投资时令说 | 对话张文君：FOF投资的“命脉”与流派（一）“日月阳阴两均天，玄鸟不辞桃花寒。从来今日竖鸡子，川上良人放纸鸢。”春分之时，惠风和畅，百花竞放。24节气中，有两个节气之时，太阳会直射赤道，南北半球昼夜均分，这两个节气就是春分和秋分。秋分之后，北半球的黑夜开始长于白昼，天气也逐渐寒冷；春分过后，北半球的黑夜逐渐的让位给白昼，气候也越来越温暖。所以春分，是节气时序当中的一个重要拐点。春分时节，我们邀请了财通资管FOF投资部负责人张文君，探究FOF投资的“命脉”与流派。主持人：财通资管FOF投研团队的人员配置，以及未来产品业务规划是怎样的？张文君：目前FOF投研团队配置近10人，包括3位投资人员，以及多位基金研究专家。团队有来自于公募、养老险领域专业的投资经理，以及来自券商和银行理财的研究人员等等。应该说投研阵容是市场上比较强大的，囊括了市场上做FOF投资和研究的主流机构。大家背景不同，聚集在一起也能相互交融，在投资研究过程中能够互补。目前是规划全方位布局公募FOF，其中普通FOF会划分不同的风险等级，像稳健型、平衡型、积极型等；也会布局养老FOF，包括目标风险型、目标日期型两类，力求满足不同投资者长期投资的需求。主持人：您之前有15年的投资相关经验，管理过公募基金、私募基金、保险产品，覆盖的基础资产类别囊括股票、债券、现金类资产、基金等等。在您看来，FOF投资与其他基础资产投资主要差异在哪里？张文君：我们做不同的投资，出发点都是殊途同归的。在做基础资产投资的时候，也是从目前经济基本面、行业基本面、市场整体估值水平出发，也就是先判断水温是怎么样的。股票和债券，不外乎我们之后的落脚点就是个股或者个券，而FOF的落脚点是个基，在这点上的思考逻辑其实是一样的。像股票、债券这些产品，更多的是从资产类别来进行分类，所以更加适合机构或者比较专业的投资者。而FOF基金，大家可以看到现在市场上的公募FOF基金，有稳健型、积极型或者平衡型，这些就是按照投资者不同的风险偏好来划分的。所以大家如果有投资需求，可以选择与自己风险偏好相匹配的FOF产品，能够长期地来投资中国的资本市场，获取长期的投资回报。主持人：国内FOF基金从2017年到现在发展5年多，已有春分时节“百花争妍”的感觉，这些产品无论从投资理念上还是投资目标上都有比较大的区别。一些产品关注“选人”，即选基金经理，一些看重基金的底层资产，还有一些会看重多资产的均衡配置，或者是追求风格特色。从您的观察来看，目前全市场FOF基金的投资风格主要有哪几种类型？张文君：其实您已经把现在市场上主流的流派都列出来了。像刚才所提到的“选人”类的产品主要是均衡型，主要是选基金经理，选择一些长期相对比较优秀的基金，以此搭建组合希望获取比较不错的回报。还有量化选基，这种模式不太关注基本面，而是从自身收益目标出发设置了一些因子，通过因子筛选出符合要求的基金产品，从而构建组合。另外还有行业轮动型，主要是选择风格比较鲜明的ETF，或者说行业主题型基金来搭建组合，并根据自己对于未来行业变化的判断来进行结构调整。我自己会用“核心+卫星”模式，根据投资偏好选择合适的“核心+卫星”组合。主持人：这些流派、风格之间是不是各有优劣势，各有挑战？张文君：方法论上没有优劣之分，基金经理根据自己的性格、能力圈，在投资过程当中不断地迭代、优化，来形成适合自己的投资方法，适合自己是重要的。主持人：能否具体介绍下您 “核心+卫星”模式的逻辑？张文君：“核心”部分实际上是进行长趋势配置，基本上占用60%-80%左右仓位，根据未来基本面变化选择适合未来经济的发展趋势的均衡型产品组建底仓。举个例子，如果判断未来宏观经济逐渐复苏，那么核心品种就会选择相对来讲与经济走势相匹配的、在复苏过程当中受益的、有增量逻辑的品种，选择偏主动型的产品作为核心配置。“卫星”部分会做一些风格增强，因为我自身特点，在选风格的时候习惯选择性价比合适的，而且能够看到未来基本面出现边际好转，类似于ROE逐渐向上、有增量逻辑的品种，期待在未来一段时间能够获得与市场平均水平相比有一定超额投资回报。总体来说，先锚定投资策略，再选择与之相匹配的基金产品搭建组合，这也是我自己的投资风格。风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。

春分是24节气之一，每年大约在3月20日左右。它的来历可以追溯到古代的天文学和农业文化。古人将一年分成二十四个节气，落日时分通过观测太阳所在位置的变化，确定节气的日期。在春分这一天，昼夜的长度相等，正午太阳直射地球赤道上的位置。这象征着春季的开始，万物复苏，生机勃发。古代人们会庆祝这个节气，进行祈福、祭祀和其他庆典活动。春分也是中国传统的季节性节日之一。春分之后，气温逐渐升高，万物开始复苏，田野里开始播种。人们还会吃春饼、蒸馏酒、踏青等庆祝春季的节日。#春分的简介#

清明节简介清明节，又叫踏青节，在仲春与暮春之交，一在公历4月5日前后，春分后di15日。清明兼具自然与人文两大内涵，既是自然节气点，也是传统节日。清明节是传统的重大春祭日子，扫墓祭祖习俗至今在岭南一带仍盛行。经历史发展演变，清明节吸收融合了寒食节与上巳节的习俗，具有丰富的文化内涵。全国各地因地域不同而又存在着习俗内容上的差异，各地节日活动不尽相同，但扫墓祭祖、踏青郊游是基本礼俗主题。清明节与端午节、春节、中秋节并称为中国四大传统节日。清明节的发展;1融合寒食节习俗:清明节在历史发展中吸收了寒食节的禁火、冷食、祭祀习俗。2融合上巳节习俗:主要风是郊外游春、春浴、拔楔(临河洗浴，以祈福消灾)等。3后续发展:融合了寒食与上巳两个节日习俗的清明节，在宋元时期形成一个以祭祖扫墓为中心，将寒食的禁火冷食风俗与上已郊游等习俗活动相融合定型的传统节日。民国时期，清明节这天，除了原有的扫墓、踏青等习俗，植树也被确定为常规项目。清明节风俗习惯:主要习俗有荡秋千、踏青、扫墓、祭祖、蹴鞠、植树、放风筝、插柳等。

体验民俗迎春分（通讯员 申易）春分节气到来之际，在沧浪街道社区教育中心的指导下，潼泾一社区联合苏州图书馆潼泾分馆、沧浪街道社工站开展“二十四节气——春分”活动，让小朋友了解春分，感受民俗文化的魅力。首先，工作人员向小朋友们介绍了春分的来历、传统习俗以及相关诗词，让小朋友对春分节气有个基本了解。“春分这天，人们都会做‘竖蛋’游戏，太阳直射点在赤道上，平分昼夜，鸡蛋比较容易竖起来。”小朋友们聚精会神，尤其对“竖蛋”这一习俗激起了强烈的兴趣。接下来是小朋友喜爱的手工环节，撕一撕、贴一贴，一幅春分主题的手工贴画制作完成。后的重头戏便是万众期待的“竖蛋”游戏，小朋友在拿到鸡蛋后，通过彩绘对鸡蛋进行艺术美化，开始尝试着“竖蛋”游戏，他们沉浸在民俗活动的快乐中，同时寄托了对春天的向往。通过活动，小朋友既提升了动手能力，又学习了节气的有关知识，体验民俗文化活动，对中国传统文化有了更深厚的认识，从而更热爱中国传统文化。

春分雨脚落声微，柳岸斜风带客归。时令北方偏向晚，可知早有绿腰肥。

二十四节气立春正月节，雨水正月中；惊蛰二月节，春分二月中；清明二月节，谷雨三月中；立夏四月节，小满四月中；芒种五月节，夏至五月中；小暑六月节，大暑六月中；立秋七月节，处暑七月中；白露八月节，秋分八月中；寒露九月节，霜降九月中；立冬十月节，小雪十月中；大雪十一月，冬至随后来；小寒腊月初，大寒腊月中。二十四节气清晰的简介，简单易记，我看完也就记住！你们要看几遍才记住呢？

“春分到，蛋儿俏”，春分为人所熟知的习俗便是竖蛋，这种简单易行且富有趣味的习俗吸引了世界各地的人们参与其中。除了竖蛋，春分还有很多其他习俗，你都知道哪些呢？在春分来临之际，我馆特别策划了本次线上展览，为大家介绍有关春分的饮食、谚语、诗词等方面丰富多彩的民俗文化，希望大家能够积极学习并传承优秀的中华传统文化。#韶关# #春分##春分的简介#

春分，想把这美好的春天分一半给你。春意渐浓，路边的树木开始抖落寒冬的枷锁，散发出微绿的光芒。早春的小雨如酥，细柳抽嫩芽，开始向着夏日葳蕤涌现。