今年以来在二级市场表现良好的创新药企业贝达药业，突然这几天闪崩了。5月30日股价大跌19.76%，从前一天的70.55元掉到56.61元，让很多投资者莫名其妙。很快市场上出现了各种各样的说法，传得多的就是贝达的三代EGFR-TKI贝福替尼的审批不顺。可是问题在于这根本就是谣言，5月31日盘后，贝达药业发布公告称，国家药监局已经批准公司申报的1类创新药甲磺酸贝福替尼胶囊（商品名：赛美纳）上市。毕竟股价是下跌了，既然没有不好的消息，市场人士只好强行解释为利好出尽是利空。也就是说本来预期会获批，现在真的批了，那就没好消息了，所以要跌。我不知道如何评价这些分析人士的说法，只能说又一次把打到哪里指到哪里演绎到了。那么什么才是贝达药业闪崩的原因呢？要想知道闪崩的原因，就应该了解先当年为什么会上涨。贝达药业是我国知名的创新药企业，由以公司董事长丁列明为首的一批专家从国外回来之后创办，创办之初公司就是带着成果起步的，第一个产品就是2011年上市的凯美纳。是个创新药的小分子肿瘤靶向药，主要用于肺癌病人的调节，而且产品效果相当不错。凯美纳上市后，营收快速增加，2011年营收为6283.14万元，2014年营收就达到了7.044亿，到2016年公司上市的时候营收达到了10.35亿。贝达药业当时只有凯美纳这一款产品，是一个年销售额大于10亿的大单品，这在医药行业是不多见的。由于是创新药，当时凯美纳的利润率是相当高的，2016年在营收10.36亿的情况下净利润达到了3.688亿！恰好2017年我曾经走访过贝达药业，公司当时正在计划进入医保范围来扩大销量，因此采取了降价的策略。从2017年到2019年正式进入医保目录，营收分别为10.26亿、12.24亿、15.54亿，净利润则分别为2.577亿、1.668亿、2.308亿。在进入医保目录后，销售价格大幅度下降，但是销售量是极大提升的。走访的时候正好遇到其他研究机构去现场调研，公司的首席专家介绍了相关的发展情况，也提到了有3款药物正在三期临床阶段。我印象深刻的是，在那段时间不止一家机构的研究报告中对公司未来的销售收入和利润做出了很乐观的预期。他们的估算方法比较简单粗暴，既然凯美纳这个单品销售达到了10亿，又有新的三款药物即将面世，所以未来的销售额就是40亿。而单一产品年利润有3.688亿，那么4个产品都面世之后年利润就应该15亿元，再考虑到增长率因素，公司未来的估值就应该在400--600亿元，对应股价150元。我很震惊，因为后来股价在2018年底达到27元之后，1年多的时间内涨到了160元，机构对股价的预期没问题。可是机构对于公司经营状况的预期出现了极大的错误，2020年贝达药业的第二款药品贝美纳上市，第三款药物贝安汀2021年11月上市。但是这两款药物一个由于市场规模很小，并没有产生很大的收入，另一个则已经有多的竞争对手，同样也没有很大的收入。2020年至2022年，贝达药业的营收分别为18.7亿元、22.46亿元、23.77亿元，净利润则分别为6.064亿、3.831亿、1.454亿。销售额越来越大且增速在下降，净利润却是越来越少的。这也导致股价从2020年7月高160元一路下跌到现在的50多元。其实梳理所有的信息，不难发现之所以股价下跌，一方面确实和公司的净利润出现下滑有比较大的关系，另一方面也和机构预期业绩上升而实际却没有做到产生巨大失望有关。这又回到了我们一直都在强调的老问题，当预期企业未来利润会上升且增长率保持比较高的时候，机构会蜂拥而至抬高股价，形成企业利润和股价同步上升的局面，也就是戴维斯双击。可是当股价上涨之后，企业的利润无法兑现当初的高增长预期，而股价已经飞到天上，此时希望变成失望，利润下滑还要叠加股价的回归，构成戴维斯双杀的局面。其实贝达药业已经是优秀的企业了，只不过被这些机构抬得过高，价格和价值偏离过大了。中国古代有伤仲永的故事，其实在今天的A股市场中，几乎每一天都在上演同样的故事。很多企业都被机构寄予厚望，动辄都会描述为某某第二或者行业第一，对未来发展极度看好。可是实际上企业是做不到他们的预期的，既要又要还要，哪里有那么多面面俱到的企业呢？终留下众多基金高位接盘，还有散户被套在高高的山顶，基民也是后的买单人之一。讲故事的恶习，什么时候结束呢？

1. 今年第一季度的销售情况比较好，包括临床入住等都有很大的改良。在3月份和4月份，艾克和恩莎的销售均有比去年同期增长，其中恩莎增长更大。从量的角度来看，今年的销售有机会超过去年。公司的经营情况良好；2. 贝达药业披露“贝福替尼”获批上市之前贝达药业因为贝福替尼补交材料而大跌，现在突然公布获批上市，来了个180度大反转，那么说明贝达药业前天被错杀了。#5月财经新势力#

A股毛利率十强，恒瑞医药85%，化学制药净利率25%，看齐国际药企。康华狂犬疫苗，爱美客女人茅台，甘李药业胰岛素，福昕软件用户5.6亿，与Adobe正面竞争。正海生物，贝达药业，抗癌创新药，我武生物脱敏，万兴消费软件第一，皆可秒杀股王茅台，树欲静而风不止？ ​​​

【公告早知道】1.  贝达药业：药物临床试验申请获受理2.  国轩高科：子公司收到大众汽车集团采购定点函3.  圣农发展：4月销售收入14.4亿元 同比增长12.71%4.  晶方科技：拟3000万美元新加坡设立全资子公司5.  厦工股份：控股股东计划增持1650万股-3300万股6.  上海港湾：公司境外收入占比较高7.  引力传媒：携手澜舟科技布局AIGC轻量化模型及产品应用8.  联化科技：子公司台州联化通过澳大利亚TGA认证9.  华能水电：拟收购华能四川能源开发公司股权10.健康元：注射用醋酸曲普瑞林微球获注册批准11.特宝生物：拟与ALIGOS签署研究合作与开发协议12.嘉元科技：拟设控股子公司 开展新能源光伏储能新业务13.宗申动力：控股子公司拟引入战投暨增资扩股14.大金重工：子公司签订约1.96亿欧元海风项目供货合同

省、市、县级医院医生定期到村卫生室坐诊，能够解决医疗资源配置不均衡？全国人大代表：贝达药业股份有限公司董事长兼CEO丁列明在十三届全国人大五次会议上提出建议：建立省、市、县医疗资源下沉村卫生室的工作机制，省级医院医生一年一次、市级医院医生一季度一次、县级医院医生一个月一次到村卫生室坐诊建议的初衷是解决医疗短期问题，特别是偏远地区。可如果这样的要求强制实行，效果显然是不大的。强制的要求坐诊，不能根本解决问题，而且一些专科医生下来很多时候也解决不了基层医疗的问题。要的是优秀的全科医生，而不是优秀的专科医生。好的方式还是合理的开“分院”。好比如在村卫生站，县级医院的医生已经能够满足当地的医疗需求，不需要省级医院、市级医院，多大的医疗头衔只是浪费医疗资源，老百姓好发的疾病绝大多数是常见病，能把常见病治好，少部分重症转诊，能够好就已经优秀了。合理的“开分院”，县级医院开设的卫生站，收入归县级医院，医生轮流坐诊，或者自愿退休医生长期坐诊等等模式。#2022年全国两会#

【贝达药业单日跌幅逼近20%，港股创新药的“跌跌不休”何时能止】港股创新药似乎开启了“盲盒式”下跌模式，总有一家意想不到的公司突然上演花式跳水。5月30日，老牌创新药企贝达药业开盘即启动下跌行情，截至收盘报收56.61港元/股，当日跌幅为19.76%，逼近跌停，可以说是贝达药业自上市以来跌幅大的一天。《华夏时报》记者致电贝达药业证券部，对方表示公司目前生产经营一切正常。此前市场也曾有消息称贝达药业旗下肿瘤靶向药甲磺酸贝福替尼（BPI-D0316）上市或有波折，但记者查阅国家药品监督管理局官网信息显示，目前该药品已于2023年5月29日处于审批完毕——待制证环节。网页链接