雨后的天空！

【调仓风向标|上投摩根基金杜猛：持续看好新兴产业投资机会 “任何一笔投资都是投资这个时代”】入行近20年，今年是杜猛担任基金经理的第十一年，也是他管理代表产品的第十一年。投研生涯经过长足的时间考验，杜猛现已成为业内少有的资深老将之一。相较过去两年，今年杜猛在投资选择上呈现出明显的市值下沉趋势，对于高估值性价比的中小市值公司给予了更多关注。杜猛认为，未来企业估值与业绩增长的匹配度将成为重要的评判指标。三季度，杜猛在管的三只基金依然以制造业为主要方向，聚焦电子、电气设备，以及新能源产业链。展望未来，杜猛认为，要重点关注具有强成长性的行业赛道和企业，而新兴科技行业将会是重点的关注方向。其中，符合中国社会发展和经济发展需要的相关产业，包括新能源、半导体、物联网在内的新兴科技产业，将有机会涌现出一批优质企业。本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解上投摩根基金明星基金经理杜猛的三季报及其调仓变化。（作者：中国基金报 陈橹帆）详情见>>>调仓风向标|上投摩根基金杜猛：持续看好新兴产业投资机会 “任何一笔投资都是投资这个时代”

【数说人物|上投摩根基金杜猛：“权益投资实际上是投未来，市场悲观的时点或已过去”】“市场悲观的时点或已过去。”上投摩根基金副总经理兼投资总监杜猛日前表示。作为久经沙场的老将，杜猛有着20年从业经验、11年基金管理经验，其代表产品成立以来几何平均收益率达18.19%，是市场上为数不多的“双十”名将。对于当前市场，杜猛表示，未来市场可能会从当前的结构性分化逐步回归均衡。针对行业复苏节奏的先后顺序，杜猛认为，海外需求为主且具有国际竞争力行业和公司，随着生产恢复，率先回到快速增长的轨道中，然后是受益于稳增长的行业，然后才是消费等受益于经济复苏的行业。目前来看，消费完全的复苏可能还需要一些时间，但可能已经到了可以布局的阶段。（作者 中国基金报 王云龙）详情见>>>数说人物|上投摩根基金杜猛：“权益投资实际上是投未来，市场悲观的时点或已过去”

来源：《世界日报》转自：杜猛（中企资本联盟主席）FTX倒下了，下一个可能就是币安的赵长鹏？曾在监督安然公司完成破产清算过程的 John J. Ray III 被任命为了 FTX 新任 CEO，这位见过大风大浪的新执掌人在接过 FTX 的烂摊子后表示：在我的职业生涯中，从未见过如此糟糕的企业管控，也从未见过如此不可信的财务信息。根据破产提交的信息估算，与 FTX 和 Alameda Research 等公司相关的债权人可能超过 100 万人，其债务可能高达 100 至 500 亿美元之间。由于 FTX 与 Alameda Research 与加密货币市场的其他部分有着紧密的联系，FTX 垮台后还会引起一批加密货币企业的倒闭危机，如今整个市场正处于一个动荡的时刻。FTX 的崩溃将不可避免地再次引发监管问题及风险管理，并迫使许多包括币安、CoinBase 等加密货币交易所提高对其资金的透明度。被称之为华人“首富”赵长鹏，其公司币安存在潜在风险。赵长鹏在接受媒体采访时表示……下面是世界日报记者采访的部分内容摘要——记者：币安的总部在哪里？赵长鹏：我们币安有几个公司分别在不同国家和地区，接受当地国家的监管。杜猛：答非所问，回避交易所监管地及其监管法律责任。记者：币安为什么不请审计公司进行审计？赵长鹏：审计公司不懂这个行业。杜猛：与安币公司规模差不多的加密货币交易所平台Coinbase有全球四大会计师事务所德勤审计。实际上币安刻意的在回避审计，币安的财务报表只少存在怕见阳光的问题。追寻危机源头，币安会出现挤兑，与12月中上旬一连串风波有关。首先是《路透社》12日爆料，指美国政府将起诉币安，同时币安因故一度暂停美元稳定币USDC提款，引发币安用户怀疑已出问题，开始惊慌挤兑。

金融街电讯／独立经济学家杜猛：未来中国RElTs落地商业地产可期（二）profile-avatar金融街电讯全球总编2021-10-04 17:26独立经济学家杜猛：未来中国REITs落地商业地产可期原创 金融街电讯／财经郎眼收录于话题商业11个内容五十人独立经济学家#中华博士会执行会长 金融街电讯总裁 CECU中国企业资本联盟主席杜猛，著名独立经济学家，经济学博士，被誉为中国四大财经怪才之一、鬼城博士。民革北京大学支部d员。 代表作品：《货币学》《货币银行学》《投资管理概论》《房地产开发与运营》《鬼城论》等。 曾经主持集团总部和上市公司的日常经营管理工作，对所属投资地区和分子公司，数千万平米的开发面积，进行管控，有国内外上市公司主要负责人的工作背景，资本运营和房地产投资与开发双重工作经验，是金融界和地产界学院派和实战派的代表性人物； 先后担任军企、国企、校企、上市集团等不同背景的企业高管。中华博士会金融街电讯河南王新华/编辑金融街电讯是中华博士会企业家投资并创办的金融界早的门户网站。中国领先的金融信息和商业资讯提供商，金融信息和商业资讯“实时”模式，重要信息秒级推送，为用户提供资讯、数据、行情、研究和社区等服务，7*24小时全年不间断商业财经 国际视角  关注金融街电讯

轻松一刻

1—6月巴中市城市综合管理服务平台处置城市问题3万余个1—6月，巴中市城市综合管理服务平台联动市级、县（区）级157个职能部门和企事业单位处置城市问题30896个，处置率达99.7%，较去年同期提升4.2个百分点；办理市民投诉举报事项2192件，市民满意率达99.27%。#巴中杜猛简介#

金融街电讯／独立经济学家杜猛：北交所是国家对资本市场的创新里程碑（二）促科创：本轮资本市场改革有个显著的方向，就是在新的历史背景下，把资本市场资源更多地导入高科技领域，在全局上促进科技进步和创新创业。我们简单整理一下几个新设（改）市场板块的定位：科创板：高度聚焦“卡脖子”的硬科技，重点支持六大战略新兴行业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合；同时兼顾市场认可度高的新模式、新业态优质企业发展。创业板：深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合（简称“三创四新”）。北交所：牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。（重点培育一批“专精特新”中小企业）。从注册制试点以来，我们在二级市场的表现上，也能明显感受到资本对高科技行业和企业的高度青睐。交易所市场新的错位竞争格局交易所市场是一个国家的重要基础设施和战略资源，笔者一直是多地简单设立同质化平行竞争交易所的反对者，这对局部来说是个胜利，对全局可能意味着重复建设和资源浪费。在本轮改革推进过程中，我们欣喜地看到交易所新设板块之间呈现出明显不同的定位，体现了错位竞争、协调互助、共建中国多层次资本市场体系良性生态圈的良苦用心，这样的市场体系建设是笔者支持的。精选层被北交所取代后，如果给一个企业展示可能的资本路径全貌，大概是这样的：在这个示意图指导下，国内的企业可以向学生读书一样，从小到大既可以按图索骥，在资本市场逐级进阶发展，也可以在合适的时候按规则“跳级”，完成自己在资本市场的意图。在北京证券交易所成立后，中国主要证券交易场所将呈现出三足鼎立，相互联通的格局，大体示意图是这样的：就北京来讲，原股转公司是公司制的，在股转系统保留基础层和创新层两个层级，股转公司设立了全资子公司建设和运营北京证券交易所，北京证券交易所的上市公司全部来自于在新三板挂牌满一年的创新层公司，而在北交所上市满一年的公司，还可根据自身意愿和条件满足程度，向科创板和创业板申请转板（目前属试点期间，以后也许会扩展到转板主板）。不满足北交所上市条件的公司，退市时还可以根据自身条件退回到基础层或者创新层。从机构设置和服务企业的纵深来讲，股转公司服务的链条更加垂直完整，并且有浓郁的培育创新型中小企业的特点。而沪深两个交易所的上市公司，既可以接受挂牌在基础层创新层企业的上市申报，也可以接受非三板挂牌企业的直接申报，还可以接受北交所上市公司的转板申请。而沪深两个交易所退市企业，也可以根据自身条件直接退回到新三板的基础层和创新层挂牌交易。联通、可升可降，激励先进、淘汰落后、既互补又兼容竞争，新格局将带来深远的意义和影响。没有谁有金饭碗，明确的选拔和淘汰机制，这是市场可以长期兴盛不衰的不二之路。三个交易所不是完全重叠的，差异性和互补性还比较强，为了让大家更直观地理解三个交易所的错位与交叉，我尝试用类似门框门槛的示意图来做大致说明：我们设立一个交叉的横纵坐标轴，左右类似门框，代表每个交易所对行业和商业模式的包容度，门框越宽代表包容度越好；而横坐标之上，代表盈利状态下企业的上市标准，横坐标之下，是非盈利状态下的企业上市标准，上下类似门槛，越远离原点，说明这个市场的上市门槛越高。从示意图上我们看到：行业宽度上，北交所宽、创业板次之，科创板窄严格；上市门槛上，盈利条件下，北交所略低，创业板、科创板差异不大；亏损条件下，创业板门槛高，科创板次之。所以三个板块确实不是简单同质化竞争，叠加上主板，我们可以不那么精确地描绘几大板块未来主流上市的企业画像：主板：大体量传统或成熟企业；科创板：自主创新型硬科技企业；创业板：三创四新的成长创新型企业；北交所：“专精特新”创新型中小企业。注册制试点以来市场的变化笔者多年研究资本市场，并于2015年提出资本市场“四象限”理论模型，作为分析各类市场的估值特点、不同企业流动性和估值的内因以及企业商业模式创新的工具。“四象限”的基本说明：1、所有的企业都可以被定性地分为大与小、传统与新兴；组合起来，所有的企业都可以被贴上大传统、小传统、大新兴、小新兴四类标签之一。2、不同标签的企业在资本市场会被赋予不一样的估值和流动性支持，是其估值和流动性表现的“内因”，总的来看：小新兴基本属于VC投资的范畴，是有估值体系和弱流动性的；小传统放到全球资本市场都没有好估值和流动性；#巴中杜猛简介#