【从“人有我有”到指数信仰，鹏华Ashares指数品牌的升级打怪之路（2）】（鹏华“Ashares”讲好指数投资新故事）中国投资者的未来机会与中国经济未来的成长密不可分，鹏华将自己指数业务的视频号命名为“鹏华Ashares指数中国新故事”，也表明鹏华始终与中国经济成长紧密联系，讲好指数投资的新故事。➱（三）“α与β”两手抓力争捕捉超额收益的船和帆目前，A股市场的走势虽然起伏不定，但市场情绪整体已经有比较大的升温。市场风格切换也十分频繁，如何在多变的市场中获取超额收益成为投资者关心的事情之一。A股投资者自然Alpha和Beta都不想错过，单纯的中性策略回报吸引力有限，这种情况下兼有指数Beta和量化Alpha的产品就比较对投资者的胃口；另一方面，考虑到市场容量、交易成本以及合规等要求，基本面多因子量化对于公募基金来说更为适宜。基本面多因子量化是以基本面因子为主，辅以交易、产业等其它维度因子来构建模型。以鹏华为例，多因子策略中有基于企业财务数据等挖掘的基本面因子，也有量价数据、高频数据、ESG数据以及产业、舆情数据等因子。苏俊杰介绍，鹏华主动量化是一套系统工程，其鲜明的特点是“AI+”的基本面量化框架。即一方面在传统的基本面因子基础上，加入了更多高频量价和另类数据，使得模型的稳定性更强；另一方面在构建模型的理念上，使用机器化的因子进行挖掘。目前鹏华的因子库已经有超过5000个有效因子，精选其中超过200个因子引入模型帮助选股，从各个维度刻画潜在的超额收益。在夯实了模型的基础后，如何做到在行业机会到来的时候，量化策略不偏离“初心”是一个大难题，量化策略的长期业绩考验的还是“定力”。对于鹏华来说，这是通过制度框架和严格的投资纪律来实现的。投委会是第一道把关者。根据投资逻辑与底层数据的区别，因子通常会被分为九个大类，依据表现确定具体权重。权重数值的变化由投委会来确定，如果当前市场流动性不错，成长股存在发展潜力，相关因子比重就会上调。调整范围也只会控制在正负5%的区间内，不会出现较大改变。这种做法的优点在于很好地避免了押注式的风格暴露，虽然产品短期内可能落后，但能够很好地适应市场风格的切换调整，在不同的市场风格下业绩都相对稳定。在注重长效投资逻辑的，鹏华量化团队也将风险与收益并线考虑，很好保障了投资者的持有体验。设置专门的研究员来刻画因子的风险收益，对每一个阶段可能出现的风险点进行预防与调整，以降低整体投资风险。在这种背景下，鹏华量化在业绩表现较好的同时，风险暴露相对较小。银河证券数据显示，鹏华量化的两只旗舰产品，鹏华沪深300指数增强和量化先锋2020年-2022年相比沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为28.69%和38.58%，其中个股选择是超额贡献的主要来源。而在个股选择中，Alpha因子选股贡献分别为28.11%和31.31%，是超额收益主要来源。组合对行业基本保持中性，行业配置贡献超额收益0.58%和2.66%。这充分说明了鹏华量化的策略在捕获“β+α”上是先进的，卓有成效的。（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）/// 本文共三部分，此为第三部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：一、存量时代做指数投资信仰者二、鹏华“Ashares”讲好指数投资新故事三、“α与β”两手抓，力争捕捉超额收益的船和帆#鹏华简介#

鹏华基本面投教系列｜定增市场持续火热，国企定增规模大增近年来，定增作为再融资的一种主流方式，备受上市公司青睐。今年以来，定增市场持续火热，不仅上市公司定增募集额实现大幅提升，机构参与上市公司定增的热情也持续升温。[机智]机构参与热情高涨今年以来，公募基金参与上市公司定增项目的热情不减。根据Choice数据显示，按增发上市日统计，截至6月21日，今年以来，48家公募基金公司参与竞价定增投资规模为491.17亿元。其中，共有11家基金公司的认购规模超过10亿元。除了基金公司外，券商参与定增市场的热情也同步提升，据Choice数据不完全统计，截至6月12日，今年以来，共有18家券商参与沪深两市上市公司定增项目，认购金额合计约为166亿元，同比增长74%。公募等机构积极参与定增一方面体现了对市场的信心，同时一定程度上有利于A股市场的稳定。[得意]年内国企定增规模大幅增长据同花顺iFinD数据统计，今年以来截至6月26日，共有159家公司成功上市，合计募集资金约1951.06亿元。同时，有149家上市公司的定增股份上市，合计募集资金3947.23亿元，同比分别增长1.36%、107.03%，其中，有47家为国有控股上市公司，募集资金高达2692.90亿元，同比增长220.95%，占年内定增募资总额的68.22%。今年国有上市公司定增规模大增，带动了定增市场整体保持活跃。[思考]国企有望迎定增“大年”面对不断变化的内外部环境，全面深化国企改革已是大势所趋。定增融资作为国企补充资本金的有效方式，对于推进国企改革发展具有重要作用。业内人士表示，定增实施有利于上市公司集聚优质资源、整合产业链上下游要素，并通过做大规模构筑企业的“护城河”。预计今年有望成为国有控股上市公司的定增募投“大年”。总之，机构积极参与定增体现了对未来市场行情的看好，另外国企作为稳定经济的重要力量，定增募集额的大幅提升也传递了市场信心趋强的信号，不过投资者仍需谨慎对待市场走势，及时关注市场变化。基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不基金一定盈利，也不低收益。基金投资需谨慎。

鹏华基本面投教系列｜68只收益超5%！“固收+”基金值得被看见！和2022年相比，刚走一半的2023年，股债环境发生了较大的改良。一个明显的表现，是去年表现较为不理想的“固收+”基金，今年以来净值迎来“持续回血”。下面就从具体的数据康康，2023年“固收+”基金到底值不值得被看见？[得意]“固收+”基金的业绩全面回升！并且还在持续上新！据Wind数据显示，截至7月5日，以初始基金为统计口径，全市场1600多只“固收+”基金年内平均收益率为1.88%，较近1年来-0.22%的平均收益率上升了逾2个百分点。具体看，1600多只“固收+”基金中有359只年内收益率超过3%，有68只基金收益率超过5%，收益率超过10%的则有6只基金。值得一提的是，在净值持续回血之下，“固收+”新基金也在持续上新，其中不乏募集规模超50亿元的人气产品。仅以初始基金为统计口径，年内以来新成立的“固收+”基金数量达到86只，总规模接近580亿元。[机智]部分公募持续加大布局从概念分类来看，“固收+”基金属于用投资策略来划分的产品，指以固定收益类资产打底获取稳健收益，在这个基础上再用一定比例的权益资产博取增厚收益。“固收+”产品走俏，既与近年来权益市场波动较大有关，也与理财产品净值化转型有关。据了解，鹏华基金等固收“大厂”近年来都在纷纷加大布局，如今，随着“固收+”产品从去年的低迷状态中恢复，各家公募又在陆续加大布局，一些公司还派出了主力基金经理。[思考]股债性价比仍处于高位据Wind数据显示，当前，衡量股市-债市吸引力的股债收益差指标(注，即10年期国债收益率-沪深300股息率)到达了-2个标准差的位置。从过往10年看，该指标触达-2倍标准差时，市场下行空间有限，未来可期。在股债皆存在结构性机会的环境中，“固收+”产品或许是投资者当下较好的选择。由此可见，随着“固收+”基金的业绩回升，部分公募的加大布局，并且A股风险溢价（股债性价比）仍处于高位，修复空间充足，2023年“固收+”基金值得被看见，普通投资者可以合理配置，借道“固收+”实现均衡配置。基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不基金一定盈利，也不低收益。基金投资需谨慎。

又一只创新未来基金更换基金经理！这次是鹏华创新未来（501205），基金经理王宗合换成了闫思倩。闫思倩这次的任务很重，成立时间约两年半的鹏华创新未来，目前净值是0.5527元，想要回到1元可不容易。

鹏华创新未来，王宗合，一个神奇的存在，看到基民广泛转载，该基总是逆势而动，每次一打开支付宝看到它就闹心，闹心了一年多了，终于找到一个合理的解释了，有道理？大家看一看，广大基民注意避开鹏华的坑，特别是这个王宗合。

鹏华基本面投教系列｜端午节旺季将至，蕴含哪些投资机遇？临近端午假期，消费者在提前抢订各类景区门票、出行机票、住宿酒店的同时，投资市场上的旅游出行板块也表现较好，据Wind数据显示，6月份以来，截至6月14日，旅游及景点板块表现活跃，其整体涨6.08%，跑赢上证指数（月内累计涨0.76%）。那么，端午节旺季将至，蕴含哪些投资机遇？[思考]端午假期出行热度有望延续，提振对旅游出行板块的关注度从当前各大旅游平台发布的预测数据显示，今年端午假期旅游热度高涨，对投资者而言这也将提振对旅游出行板块的关注度。目前，据飞猪发布的数据显示，截至6月8日，端午假期首日及前一日的火车票预订量同比增长超30倍，机票预订量同比增长超7倍，端午假期中长线游的预订高峰期比去年提前了近10天；住宿方面，包含餐饮、玩乐、门票等多元体验的酒店套餐预定量同比增长近10倍。从投资角度出发，中泰证券测算，2023年端午日均航班量及日均旅客量将双双与2019年同期持平。端午假期预热后，航空机场需求复苏可期，全年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改良。[what]蕴含哪些投资机遇？从市场表现来看，消费弱复苏及CPI数据的下行使得A股大消费指数经历年初冲高后持续回调，但旅游出行指数则呈现较为明显的反弹态势。据Wind数据显示，近期市场资金借道ETF基金布局旅游及景点赛道，截至6月14日，两只旅游股票型ETF基金合计总份额达38.21亿份，与5月底的总份额35.12亿份相比，增幅达8.81%，期间累计净申购资金达3.22亿元。就端午假期对A股旅游出行板块的提振效果及带来的布局机遇，万联证券表示，端午节释放新一轮旅游需求，出游预订火热开启，机票与火车票预定量同比去年增长显著，“北上避暑”旅行成为新热点。建议关注三条主线投资机会：首先，受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头股；其次，受益于跨省游、出入境游恢复的公司；其三，受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头股。总之，端午出行热度有望延续，叠加相关促消费政策有望加码，看好全年消费出行市场的复苏，投资者可以适当关注酒店、免税、景区、会展等旅游出行板块。基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不基金一定盈利，也不低收益。基金投资需谨慎。

鹏华基本面投教系列｜天气持续高温，电力板块行情又能持续多久？去年夏天部分地区“限电”引发全国关注，今年夏天持续高温也或为市场带来投资机遇。夏季高温背景下，电力板块一直是市场关注的重点，近期电力板块持续表现活跃，虽伴有一定波动，但总体市场预期有所增加。[机智]电力数据是经济运行的“风向标”今年以来，经济复苏，消费回暖，制造业需求攀升、服务业稳定恢复，有着经济运行“风向标”和“晴雨表”之称的电力数据也随之大力增加，全国多地用电量呈现上涨趋势。据国家能源局数据，一季度全社会用电量达2.12万亿千瓦时，同比增长3.6%，且夏日高温天气带动需求量进一度增加，预计2023年全社会用电量将达到约9.15万亿千瓦时，全年增速在6%左右。同时，夏季持续高温天气，带动电力数据供需两旺。国家发改委表示，从目前情况看，全国发电装机持续稳定增长，统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，做好今年迎峰度夏电力保供有坚实的基础。[得意]行业政策利好频发近期，《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，明确强调提升需求响应能力，加强电力负荷管理，提出到2025年各省需求响应能力要达到大用电负的3%-5%，完善电力行业发展。此外，光伏、风电、储能等也迎政策利好，各省市积极落实“碳达峰”政策，新型电力系统加速构建。[思考]火电依然为主流 相关企业有望受益“双碳”目标的落实，带动清洁能源发电量逐步增加，据国家能源局数据，一季度我国可再生能源发电量达到5947亿千瓦时，同比增长11.4%。但是，绿色发展不是一蹴而就的，火力发电依然是我国现阶段占比大的发电方式。据国家统计局数据，2022年我国火力发电量占比仍可达到69.77%。而煤炭作为火力发电的重要原材料，当前我国资源较为充足，在加大煤炭保供的基础上，市场普遍认为夏季用电高峰期间动力煤价格超预期上行的风险相对较小。可见，相关企业上游成本总体可控，保障电力稳定供应，未来业绩有望得到改良。总之，夏季高温天气对于电力板块的行情发展确实具有一定的催化作用，但到底能持续多久，还是取决于行业的内在发展逻辑和前进方向。未来，在电力改革持续深化之下，绿色电力在全社会电力供应的占比也将稳步攀升。基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不基金一定盈利，也不低收益。基金投资需谨慎。#鹏华简介#

鹏华基本面投教系列｜从科幻走向现实，脑机接口的发展对哪些行业存在利好？近期，国外某公司宣布人体临床试验已获得美国食品和药物管理局的批准，而我国也已成功进行了全球首例非人灵长类动物介入式脑机接口试验，标志着我国脑机接口技术已经跻身于国家领先行列，脑机接口也成为全球科技竞争高地。[what]脑机接口是什么？脑机接口是指人或动物大脑与外部设备之间创建直接连接，实现脑与设备的信息交换。我国脑机接口设备发展迅速，拥有世界上大的公开数据集，极大的推动了脑机接口应用发展。业内人士表示，在产业界的共同努力下，我国已经形成覆盖基础层、技术层与应用层的脑机接口全产业链，并在医疗、教育、工业、娱乐等领域应用落地，将展现出强大的创新驱动力和巨大的发展潜力。[机智]医疗健康医疗将是脑机接口技术应用广泛的领域之一，特别是脑疾病医疗康复领域有着巨大的推动作用，通过脑机接口技术可以实现对各种脑补疾病的诊断和调节，提高医生调节的准确性和精细度。当然，脑机接口在医疗领域的应用还处于初期发展阶段，未来机遇与挑战并存。[机智]教育培训脑机接口技术在教育培训行业的应用主要体现在对教育软件或教辅工具的开发。通过对学生大脑注意力等记录，可针对性的对学生进行认知训练并制定学习计划，教育朝着更加现代化、智能化、个性化的方向发展。[机智]游戏娱乐脑机接口技术在游戏娱乐领域的应用也值得期待。脑机接口技术的发展将会直接带动VR和AR的发展，未来AR眼镜或VR头显会带给用户更加沉浸式的虚拟体验，给人们带给更加独特创新的娱乐方式。除此之外，脑机接口技术的发展也会对军工行业带来变革。据国际市场研究机构预测，到2027年全球脑机接口市场规模将达到33亿美元。而我国作为全球大的消费市场，脑机接口产业的发展空间和潜力巨大。基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不基金一定盈利，也不低收益。基金投资需谨慎。