【调仓风向标|银河基金郑巍山：三季度延续科技赛道投资 更加注重产业基本面研究】今年以来，A股市场先抑后扬，银河基金股票投资副总监郑巍山管理的产品净值也一度出现较大回撤，不过，由于持仓结构不同，在后期反弹中，其所管理的产品回血幅度出现较大分化，其中银河和美生活二季度净值涨幅超过24%，而代表作银河创新成长净值反弹涨幅不足3%。刚刚披露的2022年二季报显示，他所管理的产品6月底时股票仓位出现小幅上调，高超过94%。持仓组合方面，依然主力配置科技赛道，但减少了电子产业链的配置，增加了优质半导体设计公司的持仓，以及新能源持仓。对于后市，郑巍山表示，2022年仍然会延续科技赛道的投资，将会更加注重产业基本面研究，一如既往的延续基本面精选个股的方法，积极的寻找高景气度和增长确定性较强的科技标的。本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解银河基金基金经理郑巍山的二季报及调仓变化。（作者：中国基金报 孙晓辉）详情见>>>调仓风向标|银河基金郑巍山：三季度延续科技赛道投资 更加注重产业基本面研究#郑巍山简介#

开国中将被勒令3天内搬家，什么单位这么牛？1955年，郑维山被授予中将军衔后，在北京军区担任副司令员。可眼下突然传来的搬家计划，却打了郑维山一个措手不及。但当郑维山听闻是聂帅亲自下的令后，二话不说就开始找人收拾房间，一刻都不敢耽误。1956 年2月17日，钱学森不远克服重重困难回到中国，向国务院呈交了那份，《关于建立我国，国防航空工业的意见书》。当周总理问到由谁来负责这个委员会时，各大元帅一片沉默，倒不是说是刻意回避。而是原子弹的研究，对这些上场打仗，下场练兵的将军来说，完全就是一片空白的领域。谁也不敢轻易的接下这个“巨任”。正当众人一片沉默之时，司令却主动请缨，来挑这个大梁。说起也是巧合，在周总理心目中，对这个位置心仪的人选正是。在领导工作中，聂帅雷厉风行，3天内定好机构的地址，半年内做出初步计划，完全消除了钱学森的担心。1956年10月8日，国防部第五研究院，在临时借用的北京西郊军区，第466医院下正式成立，元帅亲临会场并宣读命令。明确提出，武器装备研制的基本奋斗目标是：必须研制出，具有震慑力的导弹和核武器！在他的带领下，中央一路为原子弹机构“开绿灯”，作出了一系列科研研究的重大决策，并制定了科技方针和科学规划工作。#郑巍山简介#

计算机相关的主动基金点评：诺安创新驱动、银河智联主题：蔡松嵩、郑巍山这两人还是比较熟悉的，菜狗也喊了好几年了，基金计算机仓位高，接近80%，波动肯定大。波动不是问题，真正的问题是规模，这两人规模都偏大，不够灵活。招商瑞利灵活：两个基金经理，王景是老将，看持仓不是她的风格，这个基金应该主要是陆文凯在管，四季度切换一把计算机，计算机仓位增加至70%出头，我觉得这一手还是挺有水平的。中庚价值先锋：计算机仓位50%出头，这个基金说过了，可以理解为基金经理能力圈就在计算机，计算机行业be­ta没有了，就没什么优势了，另一个缺点是费率高。华商新趋势：有色仓位40%，计算机仓位25%，显然计算机是重仓，但影响没有那几个基金大。我的理解是有色有支撑，防守比较好，时机到了它进攻也不差，计算机是进攻好，综合起来思路还是挺清晰的。总的来说，像计算机这种行业，仓位越重波动就越大，仓位越轻波动越小。基金的选择上，重要的是组合构建，让组合在风控上更适合自己。

—基金观点—1、银河基金郑巍山：半导体行业虽有分化但整体发展可期。郑巍山认为，半导体行业在2022年的估值已到达较低位置，投资性价比较高，市场对于半导体行业的反弹抱有一定期待，而这种情绪助力了半导体板块的上涨。郑巍山表示，如果说去年的半导体行业可以用“持续分化”来描述，那么今年的情况或是“虽有分化但整体发展可期”。在他看来，半导体板块中的自主可控领域和车用、高性能计算、新能源相关产品的中长期发展可以关注。与此同时，虽然手机、PC、平板等消费类电子的需求依然持续低迷，但部分海外半导体公司表示，今年销售的下滑幅度或将减缓并逐步复苏，且下游终端厂商去库存持续，产品预期改良较强。2、农银汇理基金张燕：积极布局高景气赛道。对于政策维度带来景气的板块，张燕认为主要包括消费、安全两大方向。在她看来，一方面，2022年11月后消费板块出现一波行情；另一方面，大安全领域涉及的半导体、军工、计算机等板块也可能会收获一波政策带来的景气提升。在张燕看来，今年由于国内外经济环境整体向好，成长股估值回调到位，配置选择上，等到今年二季度，景气较高的赛道确定性会更强，届时会在个股和板块集中度方面有所提升。

【调仓风向标|银河基金郑巍山：未来的两三个季度 投资者不应再继续无休止悲观下去】今年以来，A股市场持续调整，银河基金股票投资副总监郑巍山管理的产品净值也出现较大回撤，不过，由于持仓结构不同，不同基金表现有所分化。比如，在三季度市场回调中,有的基金净值跌幅不超8.5%，有的则回撤近17%。刚刚披露的2022年三季报显示，他所管理的部分产品9月底时股票仓位出现小幅下调。持仓组合方面，依然主力配置科技赛道，有的基金继续增加了优质半导体设计公司的持仓，有的基金增加新能源光伏产业链的配置，减少了新能源汽车产业链的配置。此外，有的基金增加了软件服务、信息技术、高端制造的配置比例。对于后市，郑巍山表示，新能源、汽车、HPC全球景气度依然保持在高位。“我们在年初以来一直强调的行业景气度将会分化，但短期的行业景气度波动或者分化，并没有改变国产半导体长期向好的趋势。”在未来的两三个季度，投资者不应该再继续无休止的悲观下去，行业的结构性库存出清持续时间不会太久。本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解银河基金基金经理郑巍山的三季报及调仓变化。(作者：中国基金报 孙晓辉)详情见>>>https://app-web.chnfund.com/yhrw/rwtt/202210/t20221029_4111610.html